美债一片抄底声中，市场老兵警告：这不是熊市终结的样子！

　　华尔街见闻

　　“令人震惊的是，许多人如此急切地预计收益率见顶，这不是美国国债在经历了40多年来最糟糕的熊市行情之后，所应有的表现。熊市是以冷漠和忽视结束的。”

　　伴随着美债收益率的飙涨，华尔街抄底美债的呼声越来越高涨。不过，宏观研究和机构经纪交易商Strategas泼了冷水，认为这可能犯下一个错误。

　　自美联储去年开始激进加息以来，长期美债收益率就呈现攀升态势，虽然去年10月到今年4月的约半年时间里有一定缓和，长债收益率出现明显回落。上周，10年期美债收益率一度短暂突破5%的重要关口，创下 2007年以来的最高水平。不过由于此前于8月精准做空长期美债的Bill Ackman平掉空仓，美债收益率出现一定的回落。目前，10年期美债收益率位于4.9%一线。

　　当前，投资级债券的收益率更高。ICE美国银行美国企业指数的有效收益率高达6.3%。

　　Strategas公司预计，美债收益率恐仍走在上升趋势，不能指望债券价格已经触底。类似地，在过去债券收益率下降的40年时间里，没有多少投资者通过逆势交易而真正赚到了钱。因此，即使美债收益率接近周期性顶部，如果长期债券收益率的趋势仍然是走高的，押注利率下跌是否会赚到真金白银？

　　Strategas公司认为，美债收益率未来会迎来顶部，更早而不是很晚，但令人震惊的是，许多人如此急切地预计收益率见顶，这不是美国国债在经历了40多年来最糟糕的熊市行情之后，所应有的表现。熊市是以冷漠和忽视结束的。

　　Strategas公司的看法与当前华尔街的主流观点截然不同。华尔街分析师们表示，现在是将现金投入美债的好时机，由于超低风险的美债收益率飙升，美债相对于美股而言多年来首次更具吸引力。贝莱德、先锋、Pimco等大型机构都在抄底美债。

　　据美银统计数据，上周出现了自3月23日硅谷银破产以来最大的周度美债资金净流入，达到92亿美元，其中长期美债资金出现有记录以来最大净流入达到56 亿美元。

　　周一，美国财政部更新的四季度预计借款规模降至7760亿美元，低于分析师预期水平，但仍创历年同期新高，在三季度借款1万亿美元后，四季度和明年一季度料将合计借款约1.5万亿美元。数据公布后，美债收益率短线回落。

　　当前投资者密切关注美联储的行动，美联储本周三的会议料将按兵不动。此前9月份的FOMC会议显示，官员们预计今年将再加息一次，然后在明年有两次降息。

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